原神 足交 华安证券：赐与康冠科技买入评级
华安证券（600909）股份有限公司邓欣,成浅之近期对康冠科技（001308）进行议论并发布了议论叙述《康冠科技24年H1功绩点评：电视ODM驱动收入超预期》，本叙述对康冠科技给出买入评级，现时股价为19.75元。
av收藏康冠科技
主要不雅点：
公司发布2024年H1功绩：
Q2：收入37.7亿(+34.3%)，归母净利润2.2亿(-23.3%)；扣非归母净利润1.8亿(-42.9%)
H1：收入66.0亿(+32.8%)，归母净利润4.1亿(-24.9%)；扣非归母净利润3.1亿(-41.2%)。
Q2收入超预期。24Q2归母/扣非互异主要源流为非经损益中外汇合约+约3500w(23Q2同时-3200w)同比多6700w；而汇兑收益24Q2231w(23Q2约6500w)同比少6300w，拉平来看公司套保基本对冲汇率波动影响。
收入端：中枢驱动为电视ODM高增
智能电视：H1收入同比+53%，出货量同比+52%，均价基本合手平。咱们瞻望Q1+17%，Q2+80%环比提速，主因北好意思头部客户放量带动功绩高增。确认迪显，2024年H1公司电视代工出货量名次群众第四。
智能交互：H1收入同比+7%，出货量同比+21%，均价各-12%。咱们瞻望Q1+11%，Q2+4%增速放缓。专科显现电竞屏增速高于举座，交互平板需求逐渐诞生。
调动居品：H1收入同比+94%，出货量同比+199%，均价-35%。咱们瞻望Q1+115%，Q2+80%。自有品牌KTC、聪惠屏爆品等驱动销量翻番。
盈利端：面板资本传导滞后影响
毛利率：Q2毛利率14.9%，同比-3.5pct，环比+2.3pct，其中H1电视/交互/调动毛利率分辨-5.9/-2.8/-0.3pct，主因客户结构变化以及面板资本传导有滞后，Q2环比已现改善。
净利率：Q2净利率5.9%，同比-4.5pct，环比-0.6pct，销售/贬责/研发/财务费率分辨+0.3/-0.7/-1.7/+3.2pct，主因信用证福费廷利息开销高涨以及汇率波动导致财务用度加多，拉平外汇合约非经损益和汇兑收益来看，套保能基本对冲汇率波动，其他三费总体摊薄可控。
投资无情：
咱们的不雅点：
公司电视业务锚定新兴商场享受成长红利，智能交互启动诞生，调动业务仍有望督察50%+增长，股权激发24-26年收入打算值为151/174/188亿，彰显成长信心。面板资本阶段性压力或逐渐传导，看好H2旺季功绩环比诞生。
盈利预测：参考公司股权激发打算，咱们瞻望2024-2026年公司已矣营收154/174/191亿元，同比+14%/+13%/+10%；已矣归母净利润11/13/15亿元，同比-16%/+25%/+14%；现时股价对应PE为12/10/9X，督察“买入”评级。
风险请示
行业景气度波动，行业竞争加重，面板资本大幅波动。
数据中心确认近三年发布的研报数据诡计，招商证券史晋星议论员团队对该股议论较为真切，近三年预测准确度均值高达82.77%，其预测2024年度包摄净利润为盈利14.96亿，确认现价换算的预测PE为8.92。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增合手评级2家；曩昔90天内机构打算均价为33.5。
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